逆市狂赚100倍，对冲基金大佬的朋克往事

原创 Loxia 青年横财发展会

编辑：大海骡

世界经济最近都软了，但还是有人在大发横财。

你可能也注意到了“对冲基金大佬狂赚百倍”这个新闻。

这个大佬——比尔·阿克曼（Bill Ackman），在疫情这么重大的黑天鹅里，虽然犹豫了一下，但还是在正确的时候做了空，在正确的时候做了多，获得了远高于市场平均值的收益。

他赚钱时手狠，但赚到之后只是非常低调地给投资人们发了封邮件，一副闷声发大财的老练。

这回发横财的经过是这样的：

他在疫情来临时，犹豫了一下要不要清盘来防范风险，最后还是选择了稳妥的手段，买入了多头仓位的对冲头寸。

在三月底平仓完成之后，他的对冲头寸用2700w挣了26个亿，以小博大，盖过了股票持仓的损失，并且在正确的时候反手做多，继续发财。

不过在我印象里，他之前可不是这个样子。他有一段令人唏嘘的朋克往事。

阿克曼是典型的纯种精英，是家族好几代人奋斗的结晶。早年毕业于哈佛大学，26岁就建立了自己的基金，还是拿自己和同学的钱，用巴菲特经典的价值投资法赚的。顺风顺水了整整八年，基金规模多了200来倍。

然后呢，没有经历过挫折的他因为自满犯了不少错误。意识到问题之后，阿克曼关闭了自己的基金，修整蓄力了两年，又杀入市场、开设了新的对冲基金——潘兴广场（Pershing Square Capital），运营至今。

我给你们讲讲他的一段做空故事，你就知道我为什么说他特别朋克了。

这段故事，是我从纪录片《零股价》看来的。整部片子堪称现实版的《大空头》，突出一个荡气回肠。

2012年，阿克曼整了份360多页的PPT，要公开做空康宝莱。

康宝莱自称是一家“多层次市场营销公司”，公司通过金字塔式的“直销”，将自己的销售额从1980年的2.3万美元发展到阿克曼做空前一年的54亿美元。

他们的减肥代餐产品大多数都是层层销售，最后高价卖给了经销商，而经销商只靠卖产品基本不可能盈利。想要不亏钱，只能找到下一个接盘侠。

这是公开的多层级分销组成的金字塔结构，他们兜售商机，而被兜售的人大多数都不明白这究竟是个什么性质的商机。

阿克曼的PPT详尽地指出了这些。信息相当丰富，而大致逻辑结构就是——康宝莱这家公司不合法、在诈骗，应该以行政手段取缔掉。

△ 大意：康宝莱不是一家老老实实卖产品的公司，这是一家兜售“商机”的公司。Bill Ackman,

△ Bill Ackman,

说起阿克曼同志这次直播，不得不提：哥们儿是第一个公开演讲三个多小时“直播做空”的对冲基金大佬。演讲后还马上接受了电视台采访，大肆批判一番，让康宝莱股价在随后的两天跌掉了20%以上。

为了宣传，为了更有可能胜利，他也在多个公共场合详尽阐释自己的观点。

不过老话说得好，骄兵必败。若要使其灭亡，必先使其疯狂自吹自擂。

阿克曼的前半截人生路走得太顺了，这让他总觉得自己平躺着就能改变世界。他不遗余力地宣传、演说，口气越来越大。

我摘了几段阿克曼语录，给大家开开眼：

“我觉得最重要的事情就是说出我的想法。”

“我不喜欢做对美国不利的投资。”

“你们可以认为我自大，可以说我不真诚。我有比我所需多得多的钱，我不需要靠工作谋生。”

“我这样做只是因为我爱这样。”

枪打出头鸟。如此高调的言论，必然引来同行不爽。

他被一些宿敌盯上了，比如“华尔街之狼”的原型卡尔·伊坎。

△ 伊坎连巴菲特都照怼，一个阿克曼算什么

△ 电影《华尔街之狼》里扮演伊坎的是小李子，你就说这排面够不够

2013 年 1 月，在CNBC的《快钱半场结束时报告》（Fast Money Halftime Report）直播节目中，阿克曼回应了伊坎之前对他做空康宝莱的批评。

要知道，伊坎手里持有大量康宝莱股票。

本来节目就这样进行着，没想到伊坎本坎打电话进来，要求和阿克曼碰一碰。毒舌的老伊直接上麦羞辱阿克曼。

虽然一年多之后，在第四届实现绝对投资回报大会（Delivering Alpha conference）上，阿克曼和伊坎肉身同台、拥抱和解，但这俩人曾经结下的梁子无疑就是阿克曼得罪人的最佳例证。

站在阿克曼对立面的人，真的是从商业角度出发看待康宝莱案例的吗？

他们清楚问题在哪儿，只是根本不在意。

当初，卡尔·伊坎在阿克曼的公开演讲《Who Wants to Be a Millionaire?》之后，将300多页的演讲PPT传给了他的律师。

律师给出的专业意见是：阿克曼认为的违法行为，根本就不触犯美国的消费者保和反垄断法。伊坎随后公开调侃阿克曼的行为幼稚且愚蠢。

△ 《零股价》纪录片中，一些参与分级销售的普通人接受采访，讲述自己囤货卖不出后的惨况

在阿克曼他们这种专业大佬眼中，康宝莱的现金流的确是没问题的。因为产品定价高，销售收益高，而其中大部分都归公司所有。只要各级经销商能源源不断地找到下线，就能持续为公司造血。这样的模式下，公司现金流想不充沛也难。

而且，康宝莱能请到最好的法律团队和公关团队。他们善于包装、善于宣传，不仅如此还善于寻找规则的缝隙。而充沛的现金流，能帮他们进一步优化运营架构、削减法律风险，就像一座“泥”砌的风车，只要没有人推倒它，它会随着总在吹的风越来越干、越来越硬，运行得越来越干脆且坚决。

这个大风车吱哟哟地转了三十多年，有将近两千万销售人员。其中真能赚钱的人百里挑一，大家一直心知肚明，就是没人戳破这个泡。

△ 还是刚才提到的这哥们，抵押了自己73年的老车，开了一家康宝莱店

说回到主角阿克曼身上。

在这次做空行动中，阿克曼动用一切力量，想达到使康宝莱股价归零的目的，甚至声明要将平均水平以外的收益拿来做慈善，广告效应非常好，也很合华尔街的口味。

△ 演讲现场，阿克曼大谈涉事公司割韭菜的吃相之难看

而面对饥饿的、想从轧空阿克曼获利的华尔街，游说监管方用性质手段取缔康宝莱，是阿克曼唯一的希望。

然而，他错在了信任把握行政边界的SEC和STC。监管者总是倾向于维稳，泥砌的风车也能转，比起泥的味道，用的铁锤瓦解它给市场带来的冲击和要大得多。

最终，这些“有关部门”没有按照他的意愿行动。

终于，阿克曼在2018年3月平干净了之前大量持有的空头头寸，亏损数十亿离场，只留下少量的看空期权。

这一整场戏都是神仙打架，都是名利场的兵戟碰撞。可能有一些慈善的噱头，但这些究竟能和普罗大众产生怎样的联系？

就像纪录片里的拉美裔受害者代表说的话一样：“他（阿克曼）是另一个世界里的人，那不是我们熟悉的这个世界，他只是短暂地造访一下我们这个世界而已。”

尘埃落定，一个个吸血的金字塔仍然存在。虽然美国行政机构在持续调查康宝莱，康宝莱也逐渐在收敛，但它仍然存在，以一直以来的方式。

对于华尔街大鳄们而言，公司的钱是怎么来的并不重要。他们在意的是合不合法，会不会受到监管，有多能挣钱……仅此而已。

阿克曼的利益短暂地与康宝莱受害者的利益，重合了一阵，但可惜并不长久。

很快，华尔街精英和底层草民就各自回到了自己的生活中。

而“现金流很优秀”的公司还在继续赚钱。

但这场各方力量之间的硬碰硬，背后无疑是金钱之下真实的伦理问题。

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原标题：《逆市狂赚100倍，对冲基金大佬的朋克往事》